Kolumnen & Analysen Devisen

Bund Future - Erwartete Trading Range: 162.38 -163.40
Helaba Floor Research - Bonds - 20.11.2017

Trading Range: 162.38 -163.40
Tendenz gut behauptet


Nach dem Scheitern der Verhandlungen über einen Koalition aus CDU/CSU, FDP und Grüne ist die politische Zukunft Deutschlands ungewiss. Die SPD hat bereits signalisiert, dass sich für sie die Ausgangslage nicht geändert hat und sie nicht für Koalitionsgespräche zur Verfügung steht. Angela Merkel wird heute den Bundespräsidenten Walter Steinmeier informieren, Neuwahlen scheinen unausweichlich.

Ohne frische Impulse von konjunktureller Seite legten internationale Finanzmärkte zum Wochenausklang eine Verschnaufpause ein. Die Unsicherheit über den Ausgang der Jamaika-Sondierungen mahnte zur Zurückhaltung. Mit nachgebenden Aktiennotierungen rückten sichere Staatsanleihen wieder mehr in den Fokus der Investoren. Vereinzelt nutzen Investoren die Ruhe, bereits jetzt ihre Portfolien mit Blick auf das nahende Jahresende zu bereinigen. Probleme bereiten einigen Anlegern derzeit offenbar Shortpositionen, die angesichts Materialknappheit und fortgeschrittener Spreadeinengungen nur mit großer Mühe geschlossen werden können.

Bundesanleihen konsolidierten begleitet von geringen Umsätzen um den Schlusskurs des Vortages, am Ende behielten Käufer die Oberhand. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln ermäßigte sich geringfügig auf 88 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.70 %) machten gegen vergleichbare Belgier (0.57 %) knapp einen BP gut.

Die Bondmärkte der EU- Peripherie präsentierten sich zum Wochenschluss in stabiler Verfassung. Nur SPGBs und PGBs verlieren bei sehr ruhigem Geschäft den Anschluss. Nach erfolgreicher Tauschoperation kurzer BTPs in eine Fälligkeit Februar 2033 setzten Anschlusskäufe ein. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.54 %) und portugiesischer Bonds (1.95 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2 bzw. einen BP aus, italienische Titel (1.825 %) hielten ihren Abstand.

Am US- Bondmarkt hat sich die Zinsstruktur weiter abgeflacht. Lange und ultralange Laufzeiten waren trotz guter Nachrichten aus dem Bausektor gut gesucht. In Fernost tendieren US- Treasuries nach dem Scheitern der Koalitionsgespräche in Berlin weiter freundlich.

Bund- (162.84) und Bobl- Kontrakt (131.77) legten 24 bzw. 4 Stellen zu, der Schatz (112.26) ging unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.36 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 107 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 3 BP niedriger bei 2.33 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.174 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 56.6 Dollar.

Bis zur Wochenmitte wird es datenseitig kaum Impulse geben. Bis dahin müssen sich die Marktteilnehmer mit den US- Frühindikatoren (0.7 %) und der Anzahl wiederverkaufter Häuser in den USA (5.4 Mio./0.2 %) zufrieden geben. Vor Thanksgiving stehen dann die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Auftragseingänge langlebiger Güter sowie die endgültige Auswertung der Umfragen der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen auf der Agenda. Zum Wochenschluss ist dann beim Ifo- Geschäftsklima nochmals höchste Aufmerksamkeit gefordert.



Am Primärmarkt sind in dieser Woche nur wenige Transaktionen geplant. Am Dienstag stockt Finnland eine 10-jährige Anleihe um 1 Mrd. Euro, die Finanzagentur des Bundes tags darauf die im August 2048 fällige Anleihe um ebenfalls 1 Mrd. Euro auf. Zur Wochenmitte bietet Italien BTPs und Linker an. Das amerikanische Schatzamt versteigert 2-jährige Floater im Volumen von 13 Mrd. USD.

Mediobanca SpA begab einen 12-jährigen italienischen Covered Bond im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap +27 BP.



Technik:



Der Bund-Future setzte seine Konsolidierung mit freundlichem Grundton fort und schloss (162.84) 24 Stellen über Vortagsniveau. Auf Wochensicht summieren sich die Gewinne auf 65 Ticks. Das technische Bild im Tageschart bleibt trotz vorsichtiger Stabilisierungstendenz angeschlagen, auf Wochenbasis lässt die Indikatorenlage keine belastbare Aussage zu.

Widerstände sehen wir bei 162.94/95 (Hoch v. 17.11./Tief v. 07.11.), 163.08 (Hoch v. 15.11.), 163.24 (Hoch v. 07.09.), 163.40 (Hoch v. 09.11.), 163.63 (Hoch v. 08.11.) und 163.95 (Wochentrend).

Unterstützungen liegen bei 162.50 (Tief v. 17.11.), 162.38 (Tief v.16.11.), 162.02 (Tief v. 13.11.), 161.94/91 (50 %- Retracement von 160.24 bis 163.63/Tief v. 14.11.), 161.31 (Hoch v. 25.10.), 160.95 (Tief v. 26.10.) und 160.76 (Tief v. 25.10.).

Unterstützungen 162.50 162.02 161.91
Widerstände 162.95 163.24 163.40


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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