Kolumnen & Analysen Devisen

Bund Future - Erwartete Trading Range: 162.50 -163.63
Helaba Floor Research - Bonds - 22.11.2017

Trading Range: 162.50 -163.63
Tendenz freundlich


Nach den politischen Turbulenzen zum Wochenauftakt konzentrierten sich die Akteure an den internationalen Finanzmärkten schnell wieder auf grundlegende Dinge. Nach dem Motto „Es wird schon irgendwie weitergehen!“ misst man den gescheiterten Koalitionsverhandlungen nur wenig Aufmerksamkeit bei. Eine stabile Weltwirtschaft bei anhaltend niedrigen Zinsen wird derzeit als Basisszenario gehandelt und dürfte die Kursentwicklung bis zum Jahresende bestimmen.

Trotz zunehmender Risikoneigung blieben auch Staatsanleihen gut unterstützt. Bundesanleihen legten angeführt von langen und ultralangen Laufzeiten deutlich zu. Professionelle Anleger verabschieden sich mit nahendem Jahresultimo von nicht aufgegangenen Wetten auf steigende Renditen und deckten ihre Shortpositionen ein. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verringert sich weiter auf 84 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.66 %) holten gegen vergleichbare Belgier (0.56 %) erneut fast 2 BP auf.

Auch die Bondmärkte der EU- Peripherie profitierten vom steigenden Risikoappetit der Investoren, die auf der Suche nach Rendite nicht an südeuropäischen Staatsanleihen vorbeikommen. Das fehlende Angebot neuer Anleihen sowie das Rückkaufangebot Italiens für kurzlaufende CTZs und BTPs trugen zur überdurchschnittlichen Entwicklung bei. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.47 %), italienischer (1.77 %) und portugiesischer Bonds (1.89 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um etwa 3 BP.

Am US- Bondmarkt haben sich dagegen die Renditen kaum von der Stelle bewegt. Vor dem Feiertag und dem anschließend langen Wochenende hielten sich Marktteilnehmer bedeckt. Weder der freundliche Aktienmarkt, noch eine höhere Zahl wiederverkaufter Häuser (5.48 Mio./+2 %) lockten Anleger aus der Reserve. Nur bei kurzen Laufzeiten wird ein Zinsschritt im Dezember jetzt fast komplett eingepreist. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries ermäßigte sich auf 67 BP. In Fernost tendieren US- Treasuries trotz des Auftriebs an den Aktienbörsen gut behauptet.

Bund- (163.19) und Bobl- Kontrakt (131.80) legten 31 bzw. 6 Stellen zu, der Schatz (112.24) ging dagegen einen Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.34 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 106 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren unverändert bei 2.36 %. Der Euro verharrt bei 1.174 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt deutlich auf 57.7 Dollar.

Vor Thanksgiving stehen in den Vereinigten Staaten die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (240K), Auftragseingänge langlebiger Güter (0.3 %; ex Transport 0.4 %) sowie die endgültige Auswertung der Umfragen der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen (98 nach 97.8) auf der Agenda. In der Eurozone dürften die vorläufigen Erhebungen zum Verbrauchervertrauen (-0.8 nach -1)kaum interessieren. In Berlin setzt Bundespräsident Steinmeier seine Vermittlungsbemühungen mit den Partei-Bossen fort, verhärteten Fronten sprechen aber für Neuwahlen.

Am Primärmarkt nutzte eine Vielzahl von Emittenten die Abwesenheit staatlicher Schuldner, um ihre jährlichen Finanzierungsvorhaben abzuschließen. Unter anderem emittierte die Berlin Hyp AG (BHH) einen 4-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -17 BP. Eika Boligkreditt platzierte einen langen norwegischen Covered Bonds mit Fälligkeit 26.Februar 2025 im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -6 BP. Die KfW stockte eine im Januar 2025 fällige Anleihe um 1 Mrd. Euro bei Midswap -32 BP auf. UNEDIC preiste eine 7-jährige Anleihe im Volumen von 1.25 Mrd. Euro 13 BP über der vergleichbaren französischen Staatsanleihe.

Heute stockt die Finanzagentur des Bundes die im August 2048 fällige Anleihe um 1 Mrd. Euro auf.



Technik:



Der Bund-Future baute seine Gewinne begleitet von steigenden Umsätzen von Beginn an aus und schloss (163.19) 31 Stellen über Vortagsniveau. Das technische Bild im Tageschart hellt sich auf, auf Wochenbasis ist die Indikatorenlage wenig aussagekräftig.

Widerstände sehen wir bei 163.27 (Hoch v. 21.11.), 163.40 (Hoch v. 09.11.), 163.63 (Hoch v. 08.11.), 163.95 (Wochentrend) und 164.16 (Trendlinie).

Unterstützungen liegen bei 162.87/83 (Tief v.21./ 20.11.), 162.50 (Tief v. 17.11.), 162.38 (Tief v.16.11.), 162.02 (Tief v. 13.11.), 161.91 (Tief v. 14.11.), 161.31 (Hoch v. 25.10.), 160.95 (Tief v. 26.10.) und 160.76 (Tief v. 25.10.).

Unterstützungen 162.83 162.50 161.38
Widerstände 163.27 163.40 163.63


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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