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Bund Future - Erwartete Trading Range: 162.50 -163.63
Helaba Floor Research - Bonds - 29.11.2017

Trading Range: 162.50 -163.63
Tendenz knapp behauptet


Die Geldmenge M3 (5.1 %) der Eurozone ist im Oktober etwas verhaltener als erwartet gewachsen. Die Kreditvergabe an den privaten Sektor stieg um 2.9 %. Anlageentscheidungen wurden basierend auf diesen Daten jedoch nicht getroffen. Aktien wie festverzinsliche Anleihe pendelten um die Schlusskurse des Vortages. Erst nach dem Auftritt des neuen Notenbank- Chefs Jerome Powell kam Bewegung in die Sache. Er nannte Wachstumszahlen von 2.5 % für dieses und 2-2.5 % für das kommende Jahr. Konkrete Aussagen zu künftigen Ausrichtung der Geldpolitik bzw. Abweichungen zum bisherigen Kurs seiner Vorgängerin blieben jedoch Mangelware. Den nächsten Zinsschritt im Dezember hält er für angemessen. Zur Steuerreform befragt äußerte er, es sei nicht Aufgabe der Notenbank, Steuerpläne zu bewerten, ein Ausufern der Staatsverschuldung über das Wirtschaftswachstum hinaus sei aber zu vermeiden. Immer wieder betonte er die Unabhängigkeit und Überparteilichkeit der Notenbank.

Die von US- Präsident Trump angestoßene Steuerreform hat den Haushaltsausschuss des Senats passiert und wird jetzt im Senatsplenum diskutiert. Zusätzlich angefeuert von ausgesprochen positiven Stimmungsindikatoren der US- Verbrauchern und der US- Wirtschaft sprangen die Kurse an den Aktienmärkten an. Das Anlegerverhalten an den Bondmärkten beeindruckte das jedoch nicht. Auch der erneute Raketentest Nordkoreas hat am Ende niemanden interessiert.

Bundesanleihen setzten ihre Konsolidierung innerhalb sehr enger Handelsspannen fort. Der Handel verlief in ungewöhnlich ruhigen Bahnen. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verharrte bei 84 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.67 %) und Belgien (0.55 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

An den Bondmärkten der EU- Peripherie behielten Käufer begleitet von sehr geringen Umsätzen die Oberhand. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.77 %) und spanischer (1.45 %) und portugiesischer Bonds (1.89 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um knapp einen BP.

Am US- Bondmarkt haben sich die Renditen trotz positiver Konjunkturdaten und neuer Rekordstände an den Aktienbörsen kaum von der Stelle bewegt. Die Stimmung der US- Konsumenten ist so gut wie seit dem Jahr 2000 nicht mehr (129.5 nach 125.9), der Richmond-Fed-Herstellerindex lag mit 30 Punkten weit über den Erwartungen. Dennoch wurden Zinserwartungen nicht weiter angeheizt. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries weitet sich geringfügig auf 70BP aus. In Fernost tendieren US- Treasuries wenig verändert. Die Aktienbörsen verzeichnen moderate Verluste.

Bund- (163.02) und Bobl- Kontrakt (131.71) verloren 14 bzw. 5 Stellen, der Schatz (112.21) ging einen Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.35 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 105 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren unverändert bei 2.33 %. Der Euro gibt auf 1.186 Dollar nach, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 57.7 Dollar.

Zur Wochenmitte ist der Datenkalender gut gefüllt. Die ersten Länderergebnisse bilden die Basis für die vorläufigen Verbraucherpreise Deutschlands im November (0.3 %/1.7 %). Aus Frankreich gibt es eine weitere Schätzung für das Wachstum im 3. Quartal (0.5 %/2.2 %). In der Eurozone stehen Wirtschafts- (114.6 nach 114.0) und Industrievertrauen (8.6 nach 7.9) zur Veröffentlichung an.

In den Vereinigten Staaten werden die BIP- Zahlen des 3. Quartals (3.2 % nach 3.0 %) revidiert. Schwebende Hausverkäufe (1.1 %) komplettieren den Datenkranz. Am späten Abend liefert das Beige Book den Konjunkturbericht der US-Notenbank.



Am Primärmarkt stockt Italien 10-jährige BTPs um 1.25-1.75 Mrd. Euro auf. Die Auktion 5-jährige BTPs wurde wie die Versteigerung 5-jähriger Bundesobligationen gestrichen.

Das Land NRW begab eine 5-jährige Anleihe im Volumen von 2 Mrd. Euro bei Midswap -24 BP. Santander Consumer Bank AG debütierte mit einem 7-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 250 Mio. Euro bei Midswap -11 BP.

Technik



Der Bund-Future setzte seine Konsolidierung fort und schloss (163.02) 14 Stellen unter Vortagsniveau. Das technische Bild im Tageschart liefert kaum Ansatzpunkte, auf Wochenbasis drehen die Indikatoren trotz teils überkauftem Niveau nochmals nach oben.

Widerstände sehen wir bei 163.32 (Hoch v. 28.11.), 163.40 (Hoch v. 09.11.), 163.63 (Hoch v. 08.11.), 163.88 (Wochentrend) und 164.43 (Trendlinie).

Unterstützungen liegen bei 162.97 (Tief v. 28.11.), 162.76 (Tief v. 27.11.), 162.67 (Tief v. 24.11.), 162.61 (Tief v. 22.11.), 162.50 (Tief v. 17.11.), 162.38 (Tief v.16.11.), 162.02 (Tief v. 13.11.) und 161.91 (Tief v. 14.11.).

Unterstützungen 162.97 162.76 162.50
Widerstände 163.32 163.40 163.63


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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