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Bund Future - Erwartete Trading Range: 161.93-163.18
Helaba Floor Research - Bonds - 20.12.2017

Trading Range: 161.93-163.18
Tendenz schwach


Das Ifo- Geschäftsklima ist im Dezember etwas stärker als erwartet gesunken. Geschuldet ist der Rückgang den schlechteren Aussichten für die kommenden sechs Monate, die aktuelle Lagebeurteilung fiel nochmals besser aus. Aufgrund des intakten Aufwärtstrends ist eine Trendwende allerdings nicht in Sicht und das Wachstumsszenario bleibt intakt.

Es waren jedoch nicht Konjunktursorgen, die Gewinnmitnahmen an den an den Finanzmärkten auslösten. Der Emissionskalender des Bundes, der mit 182 Mrd. Euro deutlich über den 169 Mrd. Euro des Vorjahres lag, enthielt einige schwer verdauliche Happen. Neben der deutlichen Erhöhung des Geldmarktsegments sticht besonders der auf 16 Mrd. Euro gestiegene Anteil 30-jähriger Anleihen ins Auge.

Bundesanleihen gerieten nach verhaltenem Start deutlich in die Defensive. Die künftig höhere Duration des Schuldenportfolios des Bundes belastete besonders ultralange Laufzeiten. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 83 BP aus. Umsätze fanden überwiegend an den Terminbörsen statt und belebten sich merklich. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.70 %) holten gegen vergleichbare Belgier (0.56 %) einen BP auf.

Anleihen der EU- Peripherie hielten sich mit Ausnahme italienischer Staatsbonds besser als ihre Pendants aus den Kernländern. BTPs verlieren erneut fast 5 BP gegen Bonos. PGBs stehen in der Gunst der Anleger unverändert ganz oben. Der Risikoaufschlag 10-jähriger portugiesischer (1.78 %) und spanischer Bonds (1.47 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 3 bzw. 2 BP, Italienische Titel (1.90 %) verlieren gegen Bunds erneut 4 BP.



Am US- Bondmarkt sind die Renditen nach Daten aus dem Bausektor weiter gestiegen. Baubeginne (1297K/+3.3 %) und -genehmigungen (1298K/-1.4 %) überraschten positiv. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries weitete sich um 8 BP auf 60 BP aus. In Fernost tendieren US- Treasuries angesichts geringer Veränderungen an den Aktienmärkten gut behauptet.

Der Bund- Kontrakt (162.49) verlor 81 Stellen, Bobl (132.03) und Schatz (112.045) gingen 27 bzw. 4 ½ Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.37 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitet sich auf 106 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 5 BP höher bei 2.45 %. Der Euro klettert auf 1.184 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 57.7 Dollar.

An der Datenfront bleibt es zur Wochenmitte verhältnismäßig ruhig. Auch die Zahl der Eigenheimverkäufe in den Vereinigten Staaten (5.53 Mio./0.9 %) dürfte die Marktteilnehmer nur am Rande interessieren.

Am Primärmarkt haben staatliche europäische Schuldner ihren Finanzierungsbedarf für das laufende Jahr weitestgehend gedeckt. Zwischen den Jahren tritt nochmals Italien mit der Versteigerung von 5-und 10-jährigen BTPs sowie CCTeus mit Fälligkeit im April 2025 im Volumen von 7-8 Mrd. Euro in Aktion.

Agence France Tresor hat bereits angekündigt, am 4. Januar 10-, 15- und 30-jährige OATs um bis zu 8 Mrd. Euro aufzustocken. Tilgungen und Kuponzahlungen von 27.4 Mrd. Euro stehen Anfang Januar zur Wiederanlage zur Verfügung und dürften die Auftritte weiterer Emittenten erleichtern.

Technik:



Der Bund-Future durchbrach wichtige Unterstützungen, markierte ein Tagestief bei 162.15 und schloss (162.49) 81 Stellen unter Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart generieren Verkaufssignale. Auch auf Wochenbasis spitzt sich die Lage zu.

Unterstützungen liegen bei 162.15 (Tief v.19.12.), 162.07 (Tief v. 29.11.), 161.93 (Tief v. 30.11.), 161.72 (Tief v. 10.11.), 161.60 (61.8 %- Retracement von 160.26 bis 163.78), 161.49 (Tief v. 14.11.) und 161.18 (Tief v.27.10.).

Widerstände sehen wir bei 162.83 (Trend), 162.90 (Tief v. 14.12.), 163.18 (Tief v. 12.12.), 163.37 (Hoch v. 19.12.), 163.57 (Hoch v. 18.12.), 163.69 (Hoch v. 15.12.) und 163.78 (Hoch v. 11.12.).

Unterstützungen 162.15 161.93 161.60
Widerstände 162.83 163.18 163.37


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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