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Bund Future - Erwartete Trading Range: 157.67-158.55
Helaba Floor Research - Bonds - 20.03.2018

Trading Range: 157.67-158.55
Tendenz wenig verändert


Die Zinsentscheidung der US- Notenbank rückt näher. Mit Spannung warten Marktteilnehmer auf die Vorstellung der adjustierten Projektionen zu Wachstum und Inflation durch den neuen Fed-Präsidenten Jerome Powell. Sind drei Zinsschritte in diesem Jahr ausreichend oder müssen sich die Märkte auf eine schärfere Gangart einstellen?

Auch in der Eurozone verdichten sich die Anzeichen, dass nach Beendigung der Anleihekäufe im September die erste Zinserhöhung spätestens im 2. Quartal des kommenden Jahres folgt. Das jedenfalls verlautete aus EZB- Kreisen.

Zumindest bei den Brexit- Verhandlungen gab es jetzt einen Etappenerfolg. Die Parteien einigten sich auf eine 21-montige Übergangsfrist. Bis Ende 2020 behält Großbritannien Zugang zum EU- Binnenmarkt und bleibt Teil der Zollunion. Mit hoher Intensität wird derweil beim G20-Gipfel in Buenos Aires und dem Treffen der EU- Außenminister in Brüssel um die Abwehr eines Handelskrieges gerungen. Ab Freitag wollen die USA Schutzzölle auf Waren im Wert von 60 Mrd. Dollar gegen China verhängen.

Insgesamt erwies sich die Mischung aus politischer Verunsicherung und Zinsängsten als schwer verdauliche Kost. Nachgebende Aktienkurse hielten den Kursrückgang bei Staatsanleihen auf.

Bundesanleihen traten nach den Kursgewinnen der vergangenen Woche in eine Konsolidierungsphase ein. Zwischenzeitliche stärkere Kursrücksetzer erwiesen sich als Kaufgelegenheiten. Umsätze blieben weiter unterdurchschnittlich, die Notenbankkäufe konzentrierten sich im Rahmen des Ankaufprogramms auf kürzere Fälligkeiten. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln lag unverändert bei 65 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.81 %) und Belgien (0.855 %) verloren auf Bunds knapp einen BP. Die OLO-Versteigerungen verliefen zufriedenstellend. Der größte Teil des Gesamtvolumens von 3.6 Mrd. Euro wurde in 10-jährigen Fälligkeiten allokiert, die Laufzeit bis 2037 traf bei einem 5.26fachen Nachfrageüberhang auf das größte Interesse.

Anleihen der EU- Peripherie profitierten von der Pause im Emissionskalender. Mit Erholung in den Kernländern schmolz der Vorsprung aber dahin. In der Gunst der Anleger standen SPGBs ganz oben. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.32 %), portugiesischer (1.715 %) und italienischer Bonds (1.96 %) verringerte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um knapp 3, 1 bzw. 1 BP.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen nur leicht gestiegen. Angesichts der Datenaffäre um Facebook und dem dadurch ausgelösten Kursrutsch am Aktienmarkt gerieten Zinssorgen in den Hintergrund. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries weitete sich unmerklich auf 43.5 BP aus. In Fernost tendieren US-Treasuries trotz negativer Vorgaben von den asiatischen Aktienbörsen uneinheitlich.

Bund- (158.13) und Bobl- Kontrakt (130.69) verloren 5 bzw. 3 Stellen, der Schatz (111.90) ging unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe verharrte bei 0.57 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen bei 116 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren einen BP höher bei 2.86 %. Der Euro klettert auf 1.234 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 62.2 Dollar.

Heute richtet sich die Aufmerksamkeit auf die ZEW- Umfrage. Protektionismus, politischer Stillstand in Italien, kaum Fortschritte in der Eurozone sowie zunehmende Zinssorgen in den USA dürften Spuren hinterlassen haben. Erwartungshaltung (13 nach 17.8) und Lagebeurteilung (90 nach 92.3) bergen entsprechend negatives Überraschungspotential.

Flankiert werden die Daten von Preisdaten aus Großbritannien. Verbraucherpreise (0.5 %/2.8 %: Kernrate 2.5 %) und Einzelhandelspreise (0.7 %/3.5 %) sollten den Druck auf die BoE hoch halten.

Am Primärmarkt versteigert die Finanzagentur des Bundes heute 2-jährige Schatzanweisungen im Volumen von 4 Mrd. Euro und am Mittwoch 10-jährige Bunds im Volumen von 3 Mrd. Euro. Die Aareal Bank AG begibt einen 6-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro.



Technik:



Der Bund-Future konnte die Tagesverluste wieder aufholen und schloss (157.13) 5 Stellen unter Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt konstruktiv. Der kurzfristige Rendite- Trend ist intakt.

Widerstände sehen wir bei 158.35 (Hoch v. 16.03.), 158.55 (61.8 %- Retracement von 160.98 bis 154.62), 158.82 (Hoch v.11.01.), 158.94 (Trend), 159.15 (Hoch v. 09.01.), 159.27 (Hoch v. 08.01.) und 159.57 (Hoch v. 27.12.).

Unterstützungen liegen bei 157.98 (Tief v.16.03.), 157.67 (Tief v.19.03.), 157.37/34 (Trend/Tief v.14.03.), 156.88 (Tief v. 09.03.), 156.59 (Tief v. 07.03.), 156.22 (Tief v. 08.03.) und 156.03 (Tief v. 23.02.).

Unterstützungen 157.98 157.67 157.37
Widerstände 158.35 158.55 158.82


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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