Kolumnen & Analysen

Tagesausblick Renten/Devisen: Märkte glauben Fed-Ausblick nur bedingt
Helaba Floor Research - Bonds - 22.09.2017

Das Vertrauen der Marktteilnehmer in den geldpolitischen Ausblick der US-Notenbank scheint nicht besonders groß zu sein. Zwar haben sich die Leitzinserwartungen angepasst, nachdem bekannt wurde, dass die Mehrheit der FOMC-Mitglieder bis Ende 2018 unverändert vier Zinsschritte für angemessen hält, die Differenz zwischen den Leitzinsprojektionen und den Marktspekulationen ist aber weiterhin sehr groß. Ende dieses Jahres wird eine Erhöhung nur zu gut 60 % eskomptiert, bis Ende 2018 werden insgesamt nicht einmal zwei Schritte vollständig eingepreist. Vor diesem Hintergrund ist Anpassungspotenzial vorhanden, das von Konjunktur- und Preiszahlen sowie von Fed-Äußerungen beeinflusst wird. Die heutigen Redner Willams und George haben sich in letzter Zeit für eine dritte Leitzinserhöhung in diesem Jahr ausgesprochen. Kaplan zeigte sich bis zuletzt zuversichtlich, dass die Inflation auf den Zielwert von zwei Prozent zurückkehren wird. Hawkishe Äußerungen könnten zu einer weiteren Anpassung der Zinserwartungen beitragen.

Bund-Future: Risiken weiterhin auf der Unterseite


Die Verluste des Futures im Nachgang der Fed-Sitzung hielten sich in Grenzen. Dennoch bleibt die technische Situation angespannt. Weitere Verluste in Richtung 160,50 und darunter 159,80 können noch nicht ausgeschlossen werden, denn technische Indikatoren liefern noch keine Unterstützung. Diverse Zentralbankredner könnten heute zudem für Marktbewegungen sorgen. Insbesondere die Fed-Vertreter hätten die Möglichkeit, die jüngsten Entscheidungen verbal zu unterstützen und Zinsfantasien im Markt zu verankern, was Verluste am Rentenmarkte auslösen könnte.

Dollar-Gewinne stark begrenzt



Die Gewinne des US-Dollars haben sich in Anbetracht der „hawkishen“ US-Notenbank und robuster US-Konjunkturzahlen stark in Grenzen gehalten. Im Tief notierte der Euro bei 1,1860 USD, konnte sich im Anschluss daran aber wieder deutlich erholen. Die Unterstützungslinie des seit April bestehenden Aufwärtstrends, die heute bei 1,1906 verläuft, hielt per saldo stand. Sie stellt eine erste Haltemarke dar, gefolgt von den jüngsten Tiefs bei 1,1860 und 1,1821. Widerstände lokalisieren wir im Bereich 1,2030/40 und bei 1,2092.

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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