Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 161.91-162.95
Helaba Floor Research - Bonds - 15.11.2017

Trading Range: 161.91-162.95
Tendenz freundlich


Die deutsche Wirtschaft ist im 3. Quartal (0.8 %/2.8 %) noch stärker als erwartet gewachsen. Da wundert es nicht, dass die Finanzanalysten gemäß ZEW- Umfrage weiter optimistisch bleiben. Lagebeurteilung (88.8 nach 87.6) und Erwartungshaltung (18.7 nach 17.6) zeugen von ausgesprochen positiven Wachstumsperspektiven. Das BIP Italiens (0.5 %/1.8 %) und die Schnellschätzung für das 3. Quartal in der Eurozone (0.6 %/2.5 %) entsprachen weitestgehend den Erwartungen.

Die überwiegend guten Nachrichten konnten die Gewinnmitnahmen an den Aktienmärkten allerdings nicht stoppen, allenfalls verlangsamte sich die Abwärtsbewegung. Der fallende Ölpreis, ein starker Euro und fehlende Klarheit über die geplante Steuerreform in den Vereinigten Staaten trugen auch nicht zur Stimmungsaufhellung bei. Im Gegenzug wurden festverzinsliche Titel wieder lebhafter nachgefragt.

Bundesanleihen legten nach schwachem Start kontinuierlich zu. Sie beendeten den Handelstag mit deutlichen Gewinnen, die mit zunehmenden Laufzeiten größer ausfielen. Die heute anstehende Aufstockung der 10-jährigen Bundesanleihe belastete kaum. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verharrte bei 89 BP. Die starke Auktion 10-jähriger DSL und die Absage der Versteigerung in Belgien verliehen dem Markt zusätzlichen Auftrieb. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.75 %) und Belgien (0.60 %) holten gegen Bunds knapp einen BP auf.

Die Bondmärkte der EU- Peripherie konnten nicht ganz an die positive Entwicklung der Vortage anknüpfen. Nur portugiesische Bonds (1.94 %) machten da eine Ausnahme und erfreuen sich bei längeren Fälligkeiten guter Nachfrage. In Spanien bereiten sich Anleger auf die Auktion am Donnerstag vor und schaffen Platz in ihren Portfolien. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.52 %) und italienischer Papiere (1.82 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um circa 1.5 BP aus.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen trotz eines überraschend deutlichen Anstiegs der Erzeugerpreise (0.4 %/2.8 %; Kernrate 0.4 %/2.4 %) gesunken. Die Zinskurve verflacht mit guter Nachfrage nach ultralangen Papieren immer weiter. In Fernost tendieren US- Treasuries infolge schwacher Vorgaben von den Aktienbörsen weiter freundlich. In Japan lag das BIP im 3. Quartal (0.3 %/1.4 %) leicht unter den Erwartungen.



Bund- (162.42) und Bobl- Kontrakt (131.71) legte 37 bzw. 6 Stellen zu, der Schatz (112.26) ging unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.40 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verringerte sich auf 114 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 4 BP niedriger bei 2.36 %. Der Euro klettert auf 1.179 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 55.1 Dollar.

Zur Wochenmitte geht der Blick über den großen Teich. Die US- Verbraucherpreise (0.1 %/2 %; Kernrate 0.2 %/1.7 %) dürften aufgrund des ausbleibenden Inflationsschubs keine zusätzlichen Zinsängste schüren. Eingerahmt werden die Daten von einem ersten Stimmungstest für November im verarbeitenden Gewerbe (Empire-State-Index 25.5 nach 30.2) sowie den Einzelhandelsumsätzen (0 %; ex Autos 0.2 %). Hierzulande sollten der Arbeitsmarktbericht Großbritanniens (4.3 %) sowie die endgültigen Verbraucherpreise Frankreichs (0.1 %/1.2 %) kaum Aufmerksamkeit erregen.

Am Primärmarkt bietet die Finanzagentur des Bundes heute 3 Mrd. Euro der 10-jährigen Bundesanleihe an. Frankreich ist am Donnerstag mit 4-5 Mrd. Euro in kurzen und mittleren Fälligkeiten am Zug, Spanien gleichtägig mit 3- und 15-jährigen Titeln im Volumen von 3-4 Mrd. Euro. In Italien steht eine neue 6-jährige BTPi „Italia“ bis Donnerstag zum Verkauf, die 8 Mrd. Euro einspielen soll.

Die Bayerische Landesbodenkreditanstalt begab eine 10-jährige Anleihe im Volumen von 500 Mio. Euro unter Garantie des Freistaates Bayern bei Midswap -14 BP. Danke Bank A/S emittierte einen 10-jährigen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -5 BP. Die Afrikanische Entwicklungsbank platzierte eine 7-jährige Anleihe im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -14 BP.

Technik:



Der Bund-Future konnte sich nach schwachem Beginn kontinuierlich erholen. Er schloss (162.42) 37 Stellen über Vortagsniveau. Das technische Bild im Tageschart hellt sich leicht auf, Entwarnung kann noch nicht gegeben werden. Auf Wochenbasis überwiegen weiter negative Signale.

Widerstände sehen wir bei 162.56 (Hoch v.10.11.), 162.88 (Hoch v. 03.11), 162.95 (Tief v. 07.11.), 163.24 (Hoch v. 07.09.), 163.40 (Hoch v. 09.11.) und 163.63 (Hoch v. 08.11.).

Unterstützungen liegen bei 162.12 (Tief v. 13.11.), 161.94/91 (50 %- Retracement von 160.24 bis 163.63/Tief v. 14.11.), 161.79 (Trendlinie), 161.31 (Hoch v. 25.10.), 160.95 (Tief v. 26.10.) und 160.76 (Tief v. 25.10.).

Unterstützungen 162.12 161.91 161.79
Widerstände 162.56 162.95 163.24


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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