Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 162.02 -163.08
Helaba Floor Research - Bonds - 17.11.2017

Trading Range: 162.02 -163.08
Tendenz leichter


Nach Tagen des Abverkaufs können sich die Aktienmärkte in der Hoffnung auf ein Ergebnis bei den Jamaika-Sondierungen stabilisieren. Allerdings werden die Marktteilnehmer erneut enttäuscht, die vier Parteien haben sich nach 15-stündiger Verhandlung auf heute Nachmittag vertagt. Einigen konnte man sich nicht bei den Themen Soli, Familiennachzug und Klimaschutz.

Erster Erfolg dagegen für Donald Trump! Das Repräsentantenhaus hat seinen Entwurf zu Steuerreform genehmigt. Dem Entwurf zufolge soll die Unternehmenssteuer von 35 auf 20 Prozent gesenkt werden. Allerdings dürfte eine Zustimmung durch den Senat ungleich schwerer werden. Dort soll frühestens Ende kommender Woche eine Entscheidung fallen.

Mit der ersten zaghaften Erholung der Aktienmärkte nach sechs Verlusttagen schalteten qualitativ hochwertige Staatsanleihen in den Korrekturmodus. Den Takt gaben jedoch die zahlreichen Transaktionen am Primärmarkt vor. Bundesanleihen gaben einen Teil der Vortagsgewinne wieder ab, ohne jedoch ernsthaft unter Druck zu geraten. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich geringfügig auf 89 BP aus. Frankreich platzierte problemlos 5 Mrd. Euro Staatsanleihen der Fälligkeiten April 2020, März 2023 und Mai 2025.10-jährige Bonds aus Frankreich (0.72 %) und Belgien (0.58 %) hielten trotz des zusätzlichen Angebotes ihren Abstand zu Bunds.

Die Bondmärkte der EU- Peripherie zeigten sich nach Abschluss der Primärmarkttransaktionen ähnlich robust wie ihre Pendants in den Kernländern. Die Versteigerung in Spanien verlief angesichts der Zugeständnisse vom Vortag erfolgreich und spülte insgesamt 4.652 Mrd. Euro in die Staatskasse. Die Summe lag über dem anvisierten Höchstbetrag mit Schwerpunkt auf langen und ultralangen Laufzeiten. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.53 %), italienischer (1.83 %) und portugiesischer Bonds (1.96 %) veränderte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen geringfügig.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen angesichts positiver Konjunkturdaten und freundlicher Aktienmärkte gestiegen. Ins Auge stach die deutlich höhere Industrieproduktion im Oktober (0.9 %), die nach dem zweiten Plus in Folge die robuste Verfassung der US- Konjunktur untermauert. Der NAHB- Wohnungsmarktindex (70 nach 68) überraschte ebenfalls positiv. In Fernost tendieren US- Treasuries trotz weiterer Erholung an den Aktienbörsen freundlich.

Bund- (162.60) und Bobl- Kontrakt (131.73) verloren 20 bzw. 6 Stellen, der Schatz (112.255) ging 2 Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.38 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 108 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 1 ½ BP höher bei 2.36 %. Der Euro klettert auf 1.18 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt leicht auf 55.3 Dollar.

An der Datenfront wird es zum Wochenschluss recht ruhig. Interessant sind einzig Wohnbaubeginne (1190K/5.6 %) und Baugenehmigungen (1250K/2 %) in den Vereinigten Staaten.



Am Primärmarkt bietet Italien heute einen Tausch kurzlaufender BTPs und BTPei in eine Anleihe mit Fälligkeit Februar 2033 im Volumen bis zu 2 Mrd. Euro an.

Die Deutsche Hypothekenbank AG emittierte einen 6-jährigen Grünen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -14 BP. Kroatien emittierte eine Anleihe mit einer Laufzeit bis Januar 2030 im Volumen von 1.275 Mrd. Euro bei Midswap +190 BP. Achmea Bank N.V. platzierte einen 7-jährigen niederländischen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -6 BP.

Die Freie und Hansestadt Hamburg begab unter Mitführung der Helaba eine 10-jährige Anleihe im Volumen von 250 Mio. Euro bei Midswap -18 BP. Das Land NRW stockte eine 40-jährige Anleihe um 250 Mio. Euro bei Midswap +16 BP auf.

Technik:



Der Bund-Future korrigierte einen kleinen Teil der jüngsten Gewinne und schloss (162.60) 20 Stellen unter Vortagsniveau. Das technische Bild im Tageschart ist angeschlagen, auch auf Wochenbasis überwiegen negative Signale.

Widerstände sehen wir bei 162.82 (Hoch v. 16.11.), 162.95 (Tief v. 07.11.), 163.08 (Hoch v. 15.11.), 163.24 (Hoch v. 07.09.), 163.40 (Hoch v. 09.11.) und 163.63 (Hoch v. 08.11.).

Unterstützungen liegen bei 162.38 (Tief v.16.11.), 162.02 (Tief v. 13.11.), 161.94/91 (50 %- Retracement von 160.24 bis 163.63/Tief v. 14.11.), 161.88 (Trendlinie), 161.31 (Hoch v. 25.10.), 160.95 (Tief v. 26.10.) und 160.76 (Tief v. 25.10.).

Unterstützungen 162.38 162.02 161.91
Widerstände 162.82 162.95 163.08


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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