Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 162.38 -163.40
Helaba Floor Research - Bonds - 21.11.2017

Trading Range: 162.38 -163.40
Tendenz behauptet


Die neue Börsenwoche begann mit einem politischen Erdbeben, die sichtbaren Schäden hielten sich jedoch in Grenzen. Angela Merkel hat es nicht geschafft, die unterschiedlichen Standpunkte zu einem Regierungsbündnis zusammenzuführen. Mit schwindender Autorität der Kanzlerin wird es schwierig, sich die politische Zukunft Deutschlands vorzustellen. Minderheitsregierung, Neuwahlen oder vielleicht doch die Fortsetzung der großen Koalition? Wie geht Angela Merkel mit der persönlichen Niederlage um? Es bleibt spannend!! Bundespräsident Steinmeier hat es in der Hand, wie es weitergeht. Er redet erst einmal allen Beteiligten ins Gewissen, zu ihrer politischen Verantwortung zu stehen.

Die Anleger gingen allerdings sehr schnell wieder zu Tagesordnung über. Angesichts der sehr robusten konjunkturellen Entwicklung sehen viele nur geringes Risikopotential. Mit Erholung an den Aktienmärkten ließ auch die Nachfrage nach Staatsanleihen nach. Bundesanleihen gaben ihre Anfangsgewinne ab und notierten am Ende nahezu unverändert zur Vorwoche. Ultralange Laufzeiten waren noch am ehesten aufgerufen, der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln ermäßigte sich auf 87 BP. Insgesamt blieben Umsätze aber ausgesprochen gering.10-jährige Bonds aus Frankreich (0.69 %) machten gegen vergleichbare Belgier (0.57 %) erneut knapp einen BP gut.

Die Bondmärkte der EU- Peripherie entwickelten sich zum Wochenstart mit nachlassender Risikoaversion etwas besser als ihre Pendants in den Kernländern. Auch hier verlief der Handel in ruhigen Bahnen mit nur zufallsbedingten Umsätzen. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.50 %), italienischer (1.79 %) und portugiesischer Bonds (1.91 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2, 1 bzw. 2 BP.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen nach unerwartet hohen Frühindikatoren (1.2 %) gestiegen. Ausnahme waren ultralange Laufzeiten, der Abstand zwischen 2- und 30-jährigen Treasuries ermäßigte sich auf 68 BP. Vor dem Feiertag und dem anschließend langen Wochenende hielten sich Anleger aber bedeckt. Notenbankchefin Yellen teilte Präsident Trump in einem Brief mit, dass sie nach Beendigung ihrer Amtszeit aus dem Führungsgremium der Notenbank ausscheiden werde.

In Fernost tendieren US- Treasuries gut behauptet. Die asiatischen Aktienbörsen legen angeführt von Rüstungstiteln deutlich zu. Die USA hat Nordkorea auf die Liste der Terror-Unterstützerstaaten gesetzt.

Bund- (162.87) und Bobl- Kontrakt (131.74) veränderten sich kaum gegenüber dem Vortagsschluss, der Schatz (112.25) ging auch nur einen Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.37 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf knapp 108 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 3 BP höher bei 2.36 %. Der Euro verharrt bei 1.174 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt leicht auf 56.4 Dollar.

Auch heute ist die Datenlage ausgesprochen dünn. Die Anzahl der wiederverkauften Häusern in den USA (5.4 Mio./0.2 %) liefert kaum Ansatzpunkte für Anlageentscheidungen. Vor Thanksgiving stehen dann die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Auftragseingänge langlebiger Güter sowie die endgültige Auswertung der Umfragen der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen auf der Agenda.

Am Primärmarkt stockt Finnland eine 10-jährige Anleihe um 1 Mrd. Euro auf. Morgen folgt die Finanzagentur des Bundes mit 1 Mrd. Euro der im August 2048 fälligen Anleihe. Zur Wochenmitte bietet Italien BTPs und Linker an. Das amerikanische Schatzamt versteigert 2-jährige Floater im Volumen von 13 Mrd. USD. UNEDIC ist mit einer 7-jährige Benchmarktransaktion am Markt, die etwa 15 BP über der vergleichbaren französischen Staatsanleihe angeboten wird.

Thüringen begab eine 8 ½-jährige Anleihe im Volumen von 250 Mio. Euro bei Midswap -21 BP. Niedersachsen nahm 250 Mio. Euro über eine 6-jährige Anleihe bei Midswap -25 BP auf. Die Berlin Hyp AG (BHH) vergab das Mandat für einen 4-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro vergeben. Eika Boligkreditt kündigte die Emission eines langen 7-jährigen norwegischen Covered Bonds im Volumen von 500 Mio. Euro an.



Technik:



Der Bund-Future konnte seine Anfangsgewinne nicht verteidigen und schloss (162.87) 3 Stellen über Vortagsniveau. Das technische Bild im Tageschart bleibt trotz Stabilisierungstendenz wenig aussagekräftig, auch auf Wochenbasis lässt die Indikatorenlage keine belastbare Aussage zu.

Widerstände sehen wir bei 162.94/95 (Hoch v. 17.11./Tief v. 07.11.), 163.08 (Hoch v. 15.11.), 163.16 (Hoch v. 20.11.), 163.40 (Hoch v. 09.11.), 163.63 (Hoch v. 08.11.) und 163.95 (Wochentrend).

Unterstützungen liegen bei 162.83 (Tief v. 20.11.), 162.50 (Tief v. 17.11.), 162.38 (Tief v.16.11.), 162.02 (Tief v. 13.11.), 161.94/91 (50 %- Retracement von 160.24 bis 163.63/Tief v. 14.11.), 161.31 (Hoch v. 25.10.), 160.95 (Tief v. 26.10.) und 160.76 (Tief v. 25.10.).

Unterstützungen 162.50 162.02 161.91
Widerstände 162.95 163.16 163.40


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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