Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 162.88-163.92
Helaba Floor Research - Bonds - 05.12.2017

Trading Range: 162.88-163.92
Tendenz leichter


Nachdem der Gesetzentwurf zur Steuerreform den US-Senat passiert hat, hellte sich die Stimmung an den internationalen Finanzmärkten wieder auf. Zwar konnten die Verluste vom Freitag ausgeglichen werde, die Skepsis bei Anlegern bleibt aber angesichts der anstehenden Aussage von Ex- Sicherheitsberater Flynn zur Russland- Affäre hoch. Für zusätzliche Unruhe sorgt der Beginn eines großen Luftwaffenmanövers Südkoreas und der USA. In Deutschland ist die SPD zu Sondierungsgesprächen mit der Union bereit, die „ergebnisoffen“ in der kommenden Woche beginnen sollen. Dagegen gestalten sich die „Brexit-Verhandlungen weiterhin zäh, bis zum EU-Gipfel Mitte des Monats müssen noch wichtige Punkte geklärt werden.

Mit Rückkehr der Anleger an die Aktienbörsen schwand der Zuspruch für qualitativ hochwertige Staatsanleihen. Allerdings konnte ein Großteil der Gewinne von Ende letzter Woche verteidigt werden.

Bundesanleihen gerieten mit nachlassender Risikoaversion unter Verkaufsdruck, der aber gemessen an den Aufschlägen an den Aktienbörsen recht moderat ausfiel. Die Umsätze blieben unterdurchschnittlich und waren überwiegend dem kommenden Kontraktwechsel geschuldet. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 82.5 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.64 %) und Belgien (0.515 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Anleihen der EU- Peripherie hielten sich in einem Umfeld zunehmender Risikobereitschaft besser als ihre Pendants in den Kernländern. Auch hier kam es in der Kasse nur vereinzelt zu Abschlüssen. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.71 %), spanischer (1.40 %) und portugiesischer Staatsanleihen (1.87 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2, 4 bzw. 2 BP.

Am US- Bondmarkt haben sich die Renditen kaum von der Stelle bewegt. Nach Absegnung der Steuerpläne durch den Senat werden am kurzen Ende weitere Zinserhöhungen eingeplant. Niedrigere Steuern müssen gegenfinanziert werden und dürften den Haushalt belasten. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries verringerte sich weiter auf 62 BP. In Fernost geben US- Treasuries deutlich nach. Die asiatischen Aktienbörsen tendieren uneinheitlich. Der Caixin PMI für den Servicesektor Chinas ist von 51.2 auf 51.9 Punkte gestiegen, in Japan ist der Vergleichswert deutlich von 53.4 auf 51.2 Punkte abgerutscht.



Der Bund- Kontrakt (163.28) verlor 26 Stellen, Bobl (131.72) und Schatz (112.25) gingen 5 bzw. einen Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.34 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 104 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren einen BP niedriger bei 2.39 %. Der Euro verharrt bei 1.187 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 57.5 Dollar.

Heute liegt das Augenmerk auf den Umfragen bei den Einkaufsmanagern aus dem Dienstleistungssektor dies und jenseits des Atlantiks. Während in der Eurozone (56.2) die Daten aus Spanien (55) und Italien (53.2) kaum zu Verzerrungen der letzten Erhebung führen sollten, wird in Großbritannien (55 nach 55.6) nur mit einem geringen Rückgang gerechnet. In den Vereinigten Staaten dürfte sich der ISM- Index (59 nach 60.1) nur wenig von seinem Rekord- Niveau zurückgebildet haben. Das US-Handelsbilanzdefizit (-47 Mrd. USD) rundet den Datenkranz ab.

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes die 10-jährige Bundesanleihe zur Wochenmitte um 2 Mrd. Euro auf. Spanien bietet am Donnerstag 5-,10- und 24- jährige SPGBs sowie 4- jährige Linker um voraussichtlich 3.25-4.75 Mrd. Euro an. Frankreich versteigert 4 Mrd. Euro in Laufzeiten November 2026, April 2029 und Juni 2039. Großbritannien bietet 6-jährige Gilts im Volumen von 2.75 sowie 30-jährige über 2.25 Mrd. GBP an.

Credit Agricole Cariparma begab einen italienischen Covered Bond mit einer Laufzeit bis Januar 2026 im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap +15 BP. Das Land NRW hat das Mandat für eine im Februar 2043 fällige Landesschatzanweisung vergeben.

Technik



Der Bund-Future konsolidierte inmitten seiner Handelsspanne vom Freitag und schloss (163.28) 26 Stellen unter Vortagsniveau. Das technische Bild im Tageschart liefert keine eindeutigen Hinweise, der Schwung ist wieder verpufft. Auf Wochenbasis wird die Luft zunehmend dünner.

Widerstände sehen wir bei 163.41 (Hoch v. 04.12.), 163.81 (Wochentrend), 163.92 (Hoch v. 01.12.), 164.36 (Tief v. 25.08.cont.), 164.64 (Trendlinie), 164.84 (Tief v. 05.09.cont.) und 165.18 (Tief v. 07.09./Gap).

Unterstützungen liegen bei 163.32 (Hoch v. 28.11.), 163.11 (Tief v. 04.12.), 162.88 (Hoch v. 30.11.),162.59 (Tief v.01.12.), 162.43 (Trendlinie), 162.24 (Tief v. 30.11.), 162.02 (Tief v. 13.11.) und 161.91 (Tief v. 14.11.).

Unterstützungen 163.11 162.88 162.59
Widerstände 163.41 163.81 163.92


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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