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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.53-161.87
Helaba Floor Research - Bonds - 10.01.2018

Trading Range: 160.53-161.87
Tendenz schwach


Die deutsche Industrieproduktion (3.4 %/5.6 %%) lief auch im November auf Hochtouren. Entsprechend positiv fällt die Außenhandelsstatistik aus, die einen Anstieg der Exporte um 4.1 Prozent ausweist.

Jetzt sollten sich die positiven Konjunkturdaten auch in den Unternehmensbilanzen niederschlagen um so den Aufschwung an den Aktienbörsen zu untermauern. Also geht die Party erst einmal munter weiter, Dow Jones Index und Co. marschieren von einem Rekord zum nächsten. Die Bondmärkte leiden unter der hohen Risikobereitschaft und der Flut an Neuemissionen.

Bundesanleihen gerieten in den Sog steigender Renditen in USA und bauten am Ende ihre Kursverluste deutlich aus. Das hohe Volumen am Primärmarkt und die anstehende Versteigerung einer neuen 10-jährigen Anleihe (Februar 2028 handelt 7 BP über August 2027) waren zudem als Belastungsfaktoren auszumachen. Das geringe Interesse für ultralange Österreicher verbesserte auch nicht unbedingt die Laune. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 85 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.81 %) und Belgien (0.68 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Anleihen der EU- Peripherie konnten sich der schlechten Stimmung nicht entziehen. BTPs gerieten nach Ankündigung neuer 20-jähriger Bonds noch stärker unter Druck. Nur Portugiesen trafen gegen den Trend auf lebhafte Nachfrage. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.97 %) und spanischer Bonds (1.46 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2 bzw. einen BP aus, PGBs (1.84 %) machten 3 BP gut

Am US- Bondmarkt sind die Renditen belastet durch das hohe Volumen neuer Primärtransaktionen und technische Faktoren kräftig gestiegen. Der steigende Ölpreis schürte zudem Inflationssorgen und trieb 10-jährige Renditen über die Marke von 2.5 %. Nur kurze Fälligkeiten hielten sich nach der erfolgreichen Versteigerung 3-jähriger Notes (b/c 3.13) gut. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigenTreasuries weitete sich um 4 auf 56 BP aus. In Fernost tendieren US-Treasuries trotz überwiegend nachgebender Aktiennotierungen nur knapp behauptet. Mit Ankündigung der Bank von Japan, das Anleihekaufprogramm für lange und ultralange Laufzeiten um 10 Mrd. Yen zu kürzen, nahmen Investoren an den Aktienmärkten den Fuß vom Gas.



Bund- (161.20) und Bobl- Kontrakt (131.58) verloren 56 bzw. 16 Stellen, der Schatz (111.965) ging einen Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.47 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 108 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 7 BP höher bei 2.55 %. Der Euro gibt auf 1.194 Dollar nach, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 63.5 Dollar.

Die Produktionszahlen aus Frankreich (-0.5 %/2.6 %) und Großbritannien (0.4 %/1.8 %) dürften nicht an die Robustheit Deutschlands heranreichen, die guten Konjunkturperspektiven aber auch nicht in Frage stellen. In den Vereinigten Staaten liefern die Importpreise (0.4 %/3.1 %) einen ersten Einblick, ob die Inflation die Wende nach oben schafft.

Der Primärmarkt versteigert die Finanzagentur des Bundes eine neue 10-jährige Bundesanleihe im Volumen von 5 Mrd. Euro. Das amerikanische Schatzamt versteigert 10-jährige Notes im Volumen von 20 Mrd. USD. Italien stockt morgen die im Oktober 2020 und November 2024 fälligen Anleihen um jeweils bis zu 3 Mrd. Euro auf und kündigt an, gleichzeitig eine Anleihe mit Fälligkeit 01. September 2038 über ein Konsortium zu begeben.

CAFFIL begab zwei Obligation Fonciéres mit 8 und 15 Jahren Laufzeit im Volumen von 1 Mrd. Euro bzw. 500 Mio. Euro bei Midswap -9 und +2 BP. Erste Group Bank vermarktete einen 10-jährigen österreichischen Covered Bonds im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap -6 BP.

Dexia Credit Local emittierte eine 7-jährige Anleihe unter Garantie von Belgien, Frankreich und Luxemburg im Volumen von 2 Mrd. Euro bei Midswap flat. Die KfW bot eine 10-jährige Anleihe im Volumen von 5 Mrd. Euro bei Midswap -18 BP an. Der EFSF kommt mit einer 7-jährigen Benchmarkanleihe. Portugal kündigte die Syndizierung einer Anleihe mit Fälligkeit 17.Oktober 2028 an.

Technik:



Der Bund-Future geriet nach freundlichem Start in schweres Fahrwasser und schloss (161.20) 56 Stellen unter Vortagsniveau am Tagestief. Die Indikatorenlage im Tageschart hat sich wieder eingetrübt. Auf Wochensicht zeichnet sich ebenfalls keine Entspannung ab.

Unterstützungen liegen bei 161.20/18 (Tief v.09./03.01.), 160.98 (38.2 %-Retracement von 148.23 bis 168.86), 160.80 (Hoch v.25.10.), 160.53 (Tief v. 26.10.), 160.32 (Trendkanal) und 160.26 (Tief v. 25.10.).

Widerstände sehen wir bei 161.39 (Tief v.08.01.), 161.87 (Hoch v.05.01.), 162.00/04 (Hoch v.09./ 08.01.), 162.15 (Tief v.19.12.), 162.28 (Hoch v.28.12.), 162.37 (Hoch v. 27.12.) und 162.48 (Hoch v. 20.12.).

Unterstützungen 161.18 160.98 160.53
Widerstände 161.39 161.87 162.00


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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