Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 157.52-158.81
Helaba Floor Research - Bonds - 05.02.2018

Trading Range: 157.52-158.81
Tendenz uneinheitlich


Die Zinsängste haben nach dem ausgesprochen robusten US-Arbeitsmarktbericht nochmals zugenommen. Nicht die Zahl der offenen Stellen (200K) oder die Arbeitslosenquote bei 4.1 % beunruhigten, es war der deutliche Anstieg der durchschnittlichen Stundenlöhne, die mit einer Jahresrate von 2.9 % Inflationserwartungen anheizten.

Befürchtungen, die US- Notenbank müsse eher und stärker auf diese Entwicklung reagieren, drückten Aktienkurse tief ins Minus. Der Dow Jones Index verlor 2.54 Prozent und verbuchte mit einem Minus von 4 % den größten Wochenverlust seit zwei Jahren. An den Bondmärkten setzte sich der Renditeanstieg mit erhöhter Dynamik fort.

Die Kurse von langen und ultralangen Bundesanleihen konnten sich dem schwachen US- Rentenmarkt nicht entziehen und setzten ihren Abwärtstrend fort. Die Rendite der 10-jährigen Benchmark markierte ein Hoch bei 0.80 %. Kurze und mittlere Laufzeiten profitierten dagegen von der Flucht aus Aktien. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 65.5 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (1.01 %) und Belgien (1.02 %) hielten sich etwas besser als Bunds.

Anleihen aus der EU- Peripherie mussten der guten Performance vom Vortag Tribut zollen und gaben stärker als ihre Pendants aus den Kernländern nach. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (2.04 %), spanischer (1.46 %) und portugiesischer Anleihen (1.99 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 4, 1 bzw. 2 BP aus.

Am US- Bondmarkt steigen die Renditen aus Sorge vor einer zunehmend restriktiven Geldpolitik weiter an. Neben dem robusten Arbeitsmarktbericht belasteten auch höhere Auftragseingänge in der Industrie (1.7 %) sowie endgültige Daten zum Verbrauchervertrauen der University of Michigan (95.7 nach 94.4).

Nur kurzen Laufzeiten nutzte mit dem Kurssturz am Aktienmarkt ihr Status als sicherer Hafen. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries weitet sich auf 51.5 BP aus. In Fernost geben langlaufende US-Treasuries trotz schwacher Vorgaben von den Aktienbörsen weiter nach.

Der Bund- Kontrakt (157.96) verlor 20 Stellen, Bobl (130.41) und Schatz (111.86) gingen 3 bzw. 4 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.75 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich deutlich auf 129 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 5 BP höher bei 2.79 %. Der Euro klettert auf 1.249 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 66.1 Dollar.

Diese Woche liefert der Datenkalender nur wenige Ansatzpunkte für die Märkte. Zum Auftakt komplettieren die Einkaufsmanager des Dienstleistungssektors aus Spanien (54.6) und Italien (56) die Umfragen für die Eurozone (57.6). Vergleichszahlen aus Großbritannien 854) und der ISM Index für den Servicesektor der Vereinigten Staaten runden den Datenkranz ab. Weiter Highlights im Wochenverlauf sind Produktionszahlen aus Deutschland, Frankreich, Italien und Großbritannien.

Am Primärmarkt sind heute keine Transaktionen staatlicher europäischer Schuldner geplant. Am Dienstag werden 5- und 10-jähriger Anleihen Österreichs im Volumen von zusammen 1.2 Mrd. Euro versteigert, gefolgt von der Aufstockung der 10-jährigen Bundesanleihe um 3 Mrd. und 6-jährigen Linkern um 1 Mrd. Euro. Griechenland hat das Mandat für die Syndizierung eines 7-jährigen Bonds im Volumen von vermutlich 3 Mrd. Euro vergeben. Das amerikanische Schatzamt bietet 3-, 10- und 30- jährige Treasuries im Volumen von 66 Mrd. USD an.

Technik:



Der Bund-Future setzte seine Talfahrt fort, markierte ein Tief bei 157.71 und schloss (157.96) 20 Stellen unter Vortagsniveau. Auf Wochensicht summieren sich die Verluste auf 183 Ticks. Die Indikatoren im Tageschart sind weiter nach Süden gerichtet und lassen kaum Ansätze für eine Stabilisierung erkennen. Auch auf Wochensicht bleibt die Lage angespannt, das überverkaufte Niveau sollte jedoch stützen..

Unterstützungen liegen bei 157.71 (Tief v. 02.02.), 157.65 (Tief v. 30.12.2015 cont.), 157.52 (Tief v. 29.12.2015), 157.33 (Tief v. 15.12.2015), 156.78 (Tief v. 16.12.2015.), 156.11 (61.8 %- Retracement von 148.23 bis 168.86) und 155.89 (Wochentrend).

Widerstände sehen wir bei 158.15 (Tief v.01.02..) 158.36 (Hoch v. 02.02.), 158.50 (Tief v.31.01.), 158.81 (Hoch v. 01.02.), 159.18 (Hoch v. 30.01.), 159.33 (Hoch v. 31.01.), 159.66 (Tief v. 25.01.), 159.74 (Tief v. 28.09.) und 160.11 (Tief v. 12.01.).

Unterstützungen 157.71 157.52 157.33
Widerstände 158.15 158.36 158.81


Autor: Thomas Weidmann, Helaba Floor Research, www.helaba.de



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