Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 156.59-157.80
Helaba Floor Research - Bonds - 09.03.2018

Trading Range: 156.59-157.80
Tendenz freundlich


Die EZB hat den Leitzins wie erwartet unverändert gelassen. Allerdings entfiel in den Begleittexten der Zusatz, wonach die Anleihekäufe sowohl zeitlich, als auch volumenmäßig ausgeweitet werden können. Die Märkte werten dies als weiteren Hinweis, dass QE im September dieses Jahres beendet wird.

EZB- Präsident Draghi bekräftigte indes, dass die Schlüsselzinsen weit über die Zeit der Anleihekäufe hinaus auf ihrem derzeitigen Niveau von null Prozent bleiben werden. Die Projektionen für Wachstum und Inflation für dieses und die beiden kommenden Jahre wurden nur um Nuancen angepasst.

Wieder einmal hat es der Notenbankchef geschafft, kleine Änderungen unaufgeregt zu vermitteln. Entsprechend entspannt reagierten die Finanzmärkte. Mit nachlassenden Sorgen, die EZB werde ihren geldpolitischen Kurs verschärfen, sind die Kurse an Aktien- wie Anleihemärkten gestiegen.

Bundesanleihen drehten nach schwachem Start deutlich ins Plus. Der richtungsweisende Bund-Kontrakt holte von seinem Tagestief aufgrund größerer Stop-Orders einen vollen Prozentpunkt auf. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich geringfügig auf 64.5 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.86 %) und Belgien (0.89%) hielten ihren Abstand zu Bunds.

An den Bondmärkten der EU- Peripherie macht sich Erleichterung breit, dass die EZB ihr Kaufprogramm wie bisher fortführt ohne ein Enddatum zu nennen. Die Anleihen aus dem Mittelmeerraum verbuchten deutliche Kursgewinne, konnten aber mit Ausnahme Italiens der Rallye in den Kernländern im späten Geschäft nicht ganz folgen. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.97 %), spanischer (1.39 %) und portugiesischer Bonds (1.79 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 3, 1 bzw. 1 BP.

Am US- Bondmarkt haben sich die Renditen im Vorfeld des Arbeitsmarktberichtes kaum von der Stelle bewegt. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries ermäßigte sich auf 49 BP. In Fernost verlieren US-Treasuries infolge freundlicher Vorgaben von den asiatischen Aktienbörsen etwas an Boden. In China sind die Verbraucherpreise im Februar (2.9 %) deutlich stärker als erwartet gestiegen.

Die Bank von Japan hält an ihrer ultralockeren Geldpolitik fest und will die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen bei etwa null Prozent halten.

Beherrschendes Thema ist aber die überraschende Annäherung zwischen Nordkorea und den Vereinigten Staaten. Kim Jong Un will die Atomtest einstellen und Donald Trump treffen. Das Weiße Haus bestätigte, dass der US- Präsident die Einladung annehme. Ein Treffen soll „bis Mai“ stattfinden.

Vor diesem Hintergrund geriet die Unterzeichnung der Proklamation zur Einführung von Strafzöllen auf Aluminium und Stahl fast zur Nebensache.

Bund- (157.21) und Bobl- Kontrakt (130.31) legten 55 bzw. 15 Stellen zu, der Schatz (111.81) ging 3 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.63 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 119 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren ½ BP niedriger bei 2.87 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.231 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 60.2 Dollar.

Zum Wochenschluss ist der Datenkalender nochmals gut gefüllt. Den Auftakt machen neben der deutschen Außenhandelsstatistik (HB € 18.1 Mrd. ; Exporte 0.3 %; Importe -0.1 %) Produktionszahlen aus Deutschland (0.7 %/6 %), Frankreich (-0.3 %/3.8 %) und Großbritanniens (1.5 %/1.9 %).

Spannend wird es am Nachmittag mit Veröffentlichung des US- Arbeitsmarktberichtes. Die Zahl der offenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft (200K), Arbeitslosenquote (4 %) und durchschnittliche Stundenlöhne (0.2 %/2.8 %) dürften an der Einschätzung einer forcierten Gangart bei der geldpolitischen Straffung durch die Fed nichts ändern.

Am Primärmarkt begab die Deutsche Pfandbriefbank AG unter Führung der Helaba einen 5-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap -13 BP. Staatliche europäische Schuldner haben für heute keine Transaktionen geplant. In der kommenden Woche ringen Italien, die Niederlande, die Bundesrepublik, Spanien und Frankreich um die Gunst der Anleger. Außerdem versteigert das amerikanische Schatzamt 3-, 10- und 30-jährige Anleihen.



Technik:



Der Bund-Future legte vom Tagestief bei 156.22 einen vollen Prozentpunkt zu und schloss (157.21) 55 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart hellt sich wieder auf.

Widerstände sehen wir bei 157.36/41 (Hoch v.08/ 01.03.), 157.53 (Hoch v. 02.03.), 157.69 (Hoch v. 05.03.), 157.80 (50 %- Retracement von 160.98 bis 154.62), 158 (Hoch v. 25.01.), 158.39 (Hoch v. 23.01.) und 158.55 (61.8 %).

Unterstützungen liegen bei 157.05 (Hoch v. 06.03.), 156.59/58 (Tief v. 07.03./Trend), 156.22 (Tief v. 08.03.), 156.03 (Tief v. 23.02.), 155.55 (Tief v.22.02.), 155.25 (Tief v.20.02.), 155.01 (Tief v. 16.02.), 154.77 (Tief v. 15.02.) und 154.62 (Tief v. 08.02.).

Unterstützungen 157.05 156.59 156.21
Widerstände 157.36 157.53 157.80


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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