Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 157.34-158.39
Helaba Floor Research - Bonds - 15.03.2018

Trading Range: 157.34-158.39
Tendenz freundlich


Die Schockwellen, die US- Präsident Trump durch die Märkte schickt, sorgen für große Unruhe und Nervosität. Latente Ängste vor Protektionismus, Zinserhöhungen und einer Eskalation des Konfliktes zwischen London und Moskau belasten die Stimmung. Konjunkturdaten können allenfalls kurzfristig beruhigen. Leicht rückläufige US- Einzelhandelsumsätze sowie Erzeugerpreise lagen unterm Strich im Rahmen der Erwartungen und dämpfen Zinsängste.

Obwohl der Dax- Index ein leichtes Plus ins Ziel retten kann, zeigen sich auch Zinspapiere von ihrer freundlichen Seite. Rückenwind kam von EZB- Präsident Mario Draghi, der einer schnellen Abkehr von der ultralockeren Geldpolitik wieder einmal eine Abfuhr erteilte.

Bundesanleihen weiteten die Gewinne des Vortages angeführt von langen Laufzeiten weiter aus. Die Auktion der ultralangen Bundesanleihe verlief jedoch enttäuschend. Die Gebote erreichten mit knapp 1.2 Mrd. Euro nicht den anvisierten Betrag von 1.5 Mrd. Euro. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 66 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.83 %) und Belgien (0.87 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

An den Anleihemärkten der EU- Peripherie befanden sich Anleger in Anbetracht des hohen Emissionsvolumens weiter in der Defensive. Italien sorgte die Ankündigung der euroskeptischen Lega, mit Fünf Sterne über ein Regierungsbündnis sprechen zu wollen, für Irritationen. Die Versteigerung in Portugal spülte die erwarteten 1.25 Mrd. Euro in die Staatskasse ohne die Lage wirklich zu entspannen.

Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (2.00 %), spanischer (1.38 %) und portugiesischer Bonds (1.78 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 5, 4, bzw. 3 BP aus.

Am US- Bondmarkt sind Staatsanleihen mit zunehmendem Sicherheitsbedürfnis weiter gut gesucht. Nur kurze Fälligkeiten bewegen sich angesichts unveränderter Zinserwartungen kaum von der Stelle. Einzelhandelsumsätze (-0.1 %; ex Autos 0.2 %) zeugen trotz des kleinen Rückgangs von robustem Konsum, die Erzeugerpreise (0.2 %/2.8 %; Kernrate 0.2 %/2.5 %) lassen nur moderat zunehmenden Preisdruck erkennen. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries ermäßigte sich weiter auf 44.5 BP. In Fernost setzen US-Treasuries angesichts negativer Vorgaben von den asiatischen Aktienbörsen ihren Aufschwung fort.

Bund- (157.83) und Bobl- Kontrakt (130.59) legte 24 bzw. 8 Stellen zu, der Schatz (111.87) ging einen Tick höher dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.59 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verringerte sich auf 117 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 3 BP niedriger bei 2.80 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.238 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 61.1 Dollar.

Zu Beginn der zweiten Wochenhälfte richtet sich die Aufmerksamkeit auf Indikatoren der Vereinigten Staaten. Mit Empire-State- (15 nach 13.1) und Philadelphia-Fed- Index (23 nach 25.8) gewähren zwei Fed- Distrikte einen ersten Blick auf die Stimmungslage beim verarbeitenden Gewerbe im März. Importpreise (0.2%/3.5 %), NAHB- Wohnungsmarktindex (72) und Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (228K) runden den Datenkranz ab.

Am Primärmarkt stockt Spanien Staatsanleihen mit Fälligkeiten Oktober 2022, April 2028, Juli 2033 & 2040 um bis zu 5 Mrd. Euro auf. Frankreich versteigert 3-5-und 7-jährige OATs im Volumen von 7 Mrd. Euro sowie 5-, 10- und 22-jährige Linker im Volumen von bis zu 1.5 Mrd. Euro.)

Die KfW begab eine 5- jährige (02/2023) Anleihe im Volumen von 4 Mrd. Euro bei Midswap -26 BP.

PKO Bank Hipoteczny begibt unter Mitwirkung der Helaba einen 5-jährigen polnischen Covered Bond.

Die WL Bank AG hat das Mandat für einen 10-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro vergeben.



Technik:



Der Bund-Future setzte seine Aufwärtsbewegung fort und schloss (157.83) 24 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt konstruktiv. Die 10-Jahre-Renditeerreicht bei 0.58 % eine richtungsweisende Marke.

Widerstände sehen wir bei 157.97 (Hoch v. 14.03.), 158.39 (Hoch v. 23.01.), 158.55 (61.8 %- Retracement von 160.98 bis 154.62), 158.60 (Trend), 158.82 (Hoch v.11.01.), 159.15 (Hoch v. 09.01.) und 159.27 (Hoch v. 08.01.).

Unterstützungen liegen bei 157.61 (Hoch v.13.03.), 157.34 (Tief v.14.03.), 157.17 (Tief v. 13.03.), 157.03 (Trend), 156.88 (Tief v. 09.03.), 156.59 (Tief v. 07.03.), 156.22 (Tief v. 08.03.) und 156.03 (Tief v. 23.02.).

Unterstützungen 157.61 157.34 157.03
Widerstände 157.97 158.39 158.55


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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