Kolumnen & Analysen Märkte

Bund Future - Erwartete Trading Range: 158.35-159.39
Helaba Floor Research - Bonds - 27.03.2018

Trading Range: 158.35-159.39
Tendenz leichter


Nach dem Ausverkauf der vergangenen Woche war zu Beginn der verkürzten Karwoche zunächst „Wunden lecken“ angesagt. Mit der Verhaftung des Ex- Regionalpräsidenten von Katalonien Puigdemont und der Ausweisung von russischen Diplomaten im Zusammenhang mit dem Giftanschlag auf einen Ex- Agenten in Großbritannien gab es aber zwei neue Brandherde. Anleger zogen sich angesichts der Zuspitzung politischer Krisen und hoher Verunsicherung weiter aus den Aktienmärkten zurück.

In den USA kehren Investoren in der Hoffnung auf eine Deeskalation im Handelsstreit mit China an die Aktienbörsen zurück. Der Dow-Jones- Index macht die Vortagesverluste mehr als wett schloss knapp 3 % im Plus.

Die Stabilisierung der Aktienkurse hatte eine nachlassende Kaufneigung für Staatsanleihen zur Folge. Aussagen von Bundesbank-Präsident Weidmann, der eine erste Zinsanhebung Mitte 2019 nach Beendigung der Anleihekäufe erwartet, interessiert derzeit niemanden.

Bundesanleihen konsolidierten knapp unterhalb der Höchststände von vergangener Woche. Sicherheitsaspekte und fehlender Nachschub vom Primärmarkt verhinderten stärkere Rücksetzer. Die Umsätze blieben angesichts fehlender konjunktureller Impulse unterdurchschnittlich. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln stieg leicht auf 65 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.75 %) verloren gegen vergleichbare Belgier (0.79 %) etwas mehr als einen BP.

Anleihen der EU- Peripherie präsentierten sich in uneinheitlicher Verfassung. Staatsanleihen aus Spanien profitieren von der besseren Bewertung durch die Ratingagentur S&P („A-„ nach „BBB+“), BTPs müssen dagegen im Vorfeld anstehender Neuemissionen Zugeständnisse verkraften. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.24 %) und portugiesischer Bonds (1.69 %) verändert sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen nur geringfügig, der italienischer Titel (1.90 %) weitete sich um 3 BP aus.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen im Zuge nachlassender Risikoaversion wieder gestiegen. Die Versteigerung 2-jähriger Notes lief bei einem 2.91fachen Nachfrageüberhang zufriedenstellend. Dennoch setzte das große Angebot kurzlaufender Titel dem kurzen Ende der Renditekurve stärker zu. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries ermäßigte sich auf 44 BP. In Fernost tendieren US-Treasuries trotz sehr freundlicher Vorgaben von den asiatischen Aktienbörsen nur wenig verändert.

Bund- (158.77) und Bobl- Kontrakt (131.93) verloren 23 bzw. 9 Stellen, der Schatz (111.95) ging einen Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.53 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 113 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 2 BP höher bei 2.85 %. Der Euro klettert auf 1.245 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 65.9 Dollar.

Heute stehen Stimmungsindikatoren dies- und jenseits des Atlantik im Mittelpunkt des Interesses. In der Eurozone dürften Wirtschafts- (113.3 nach 114.1) und Industrievertrauen (6.9 nach 8) unter zunehmender Verunsicherung gelitten haben. Das Vertrauen der US- Verbraucher (131 nach 130.8) ist dagegen ungebrochen und bleibt die große Stütze der US- Konjunktur.

Komplettiert werden die Daten von Geldmengenentwicklung M3 (4.6 % und Kreditvergabe an den privaten Sektor (2.9 %) im Euroraum sowie den Richmond-Fed- Herstellerindex (22 nach 28).

Am Primärmarkt hat Großbritannien heute Linker mit einer Laufzeit bis 2056 im Volumen von 600 Mio. GBP im Angebot. Zur Wochenmitte ist Italien wieder mit 5- und 10-jährigen BTPs im Volumen von voraussichtlich 5.5 Mrd. Euro sowie 7-jährigen CCTs Über 2 Mrd. Euro an der Reihe. Das amerikanische Schatzamt versteigert heute 5-jährige Notes im Volumen von 35 Mrd. USD.

Baden- Württemberg hat das Mandat für eine 10-jährigen Landesschatzanweisung im Volumen von 500 Mio. Euro vergeben.



Technik:



Der Bund-Future konsolidierte nahe der Höchststände von vergangener Woche und schloss (158.77) 23 Stellen unter Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt trotz nachlassendem Schwung konstruktiv. Auf Wochensicht überwiegen positive Aspekte.

Widerstände sehen wir bei 159.01 (Hoch v. 23.03.), 159.32 (Gap aus Roll), 159.50/57 (Trend/Hoch v.27.12.), 159.74 (Hoch v. 06.03.cont), 160.38 (Hoch v. 05.03.cont.), 160.62 (Hoch v. 19.12.) und 160.98 (Kontrakthoch v 11.12.).

Unterstützungen liegen bei 158.55 (Tief v. 23.03.), 158.35 (Hoch v. 16.03.), 158.05 (Tief v. 22.03.), 157.94 (Trend.), 157.67 (Tief v.19.03.), 157.34 (Tief v.14.03.), 156.88 (Tief v. 09.03.), 156.59 (Tief v. 07.03.) und 156.22 (Tief v. 08.03.).

Unterstützungen 158.55 158.35 158.05
Widerstände 159.01 159.27 159.57


Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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